
La Bolsa de Valores de Asunción registró operaciones por G. 51,5 billones (alrededor de USD 6.769 millones) a lo largo del 2024, con un crecimiento de 39,1% respecto al 2023 y marcando un nuevo récord en el volumen de operaciones alcanzado durante un año.
El impulso estuvo marcado por el mercado secundario, ya que anotó una expansión anual de 51,2%; frente a la caída de 11,6% que reportaron las emisiones de nuevos títulos en el mercado primario, explicada por la ausencia del Ministerio de Economía.
Las empresas privadas anotaron un incremento de alrededor de 50% en sus salidas a este mercado en busca de recursos, lo que genera expectativas positivas para el dinamismo del presente año.
El mercado bursátil paraguayo cerró el año 2024 con un volumen de operaciones de G. 51,5 billones (o USD 6.769 millones), un número nunca antes visto en este sector y que supera en 39% al anterior récord, de G. 37 billones, que se había marcado al cierre del año 2023.
De esta manera, en el 2024 se alcanzó un crecimiento de 39,1% en el volumen total de operaciones en la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) frente a los números registrados en el año previo, ritmo similar al que se mantuvo en el cálculo acumulado con el transcurrir de los meses.
Al observar el comportamiento de los trimestres, el cuarto fue el que exhibió el volumen más pronunciado, como ya es costumbre, al alcanzar los G. 16,6 billones (unos USD 2.125 millones) y aumentar 37% respecto al monto que se tenía entre octubre y diciembre del 2023. El mayor nivel de crecimiento interanual, sin embargo, se dio en el segundo trimestre del año, cuando las operaciones sumaron G. 11,9 billones (USD 1.582 millones) y se expandieron en 52,2% desde el mismo periodo del año anterior. Los demás trimestres mantuvieron un dinamismo cercano al 35%, con volúmenes de G. 9,8 billones (USD 1.342 millones) para el tramo enero-marzo y de G. 13,2 billones (USD 1.719 millones) para el de julio-septiembre.
Diciembre, por su parte, fue el mes con el volumen de operaciones más elevado del 2024, al llegar a los G. 6,8 billones (USD 880,1 millones), muy por encima del promedio mensual cercano a los USD 500 millones que se mantuvo durante el año. Este monto, no obstante, volvió a representar una desaceleración desde el nivel de incremento interanual que se reportó entre octubre y noviembre, ya que bajó de alrededor de 40% a un 28,2%. Recordemos que, en septiembre, el ritmo de aumento interanual de las operaciones había sido de solo 20% y en agosto, de 32,7%; tras haber llegado a niveles de hasta 100% en abril y 46% en julio.
Volumen de negocios por mes (2024) - Cifras en billones de guaraníes
Fuente: BVA
El mercado primario cerró en baja
Al analizar la evolución de las operaciones bursátiles por mercado, notamos que el secundario fue el que impulsó el mencionado crecimiento de la Bolsa en el 2024, con una expansión acumulada de 51,2% entre enero y diciembre respecto a lo registrado durante los doce meses del 2023, por un total de G. 45,3 billones.
El mercado primario, por el contrario, terminó el año con una reducción de 11,6% en el volumen de operaciones, respecto al 2023, después de haber achicado a 6,5% la disminución acumulada hasta noviembre, pero sin retornar a los niveles de 39% de caída que se tenía al cierre del primer semestre. En total, las emisiones de títulos en la BVA sumaron G. 6,2 billones en el 2024, cuando en el año previo fueron G. 7,1 billones.
Específicamente en diciembre, las operaciones en el mercado secundario sumaron G. 5 billones y representaron el 73,6% de las negociaciones totales del mes, con un incremento interanual de 66,8%. El mercado primario cayó 22%, tras haber reportado variaciones positivas desde julio hasta noviembre en el comparativo contra el mismo mes del año anterior.
Volumen de operaciones por tipo de mercado en billones de guaraníes – Año 2024
Fuente: BVA
El mercado primario redujo su presencia en las operaciones bursátiles totales, ya que pasó de una participación de 43,3% a diciembre de 2023 a 26,3% al mismo mes del 2024. Recordemos que este año estuvo marcado por la decisión del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) de efectuar sus emisiones locales de bonos a través del Banco Central del Paraguay (BCP) y ya no mediante la BVA, lo cual se refleja en esta contracción del mercado primario de la Bolsa de Asunción.
Otras características de las operaciones bursátiles
En cuanto a las monedas en que se realizan las operaciones, el guaraní mantuvo su supremacía en el mercado bursátil paraguayo, con el 63,9% de los montos negociados en diciembre del 2024, mientras que el dólar quedó con el restante 36,1%.
Por su parte, los bonos siguen siendo los instrumentos más negociados, con una concentración de 89,5% en los montos registrados en diciembre, frente al 10% que representaron las acciones y el 0,5% de los fondos de inversión.
Participación por moneda en mercado primario
Durante el 2023, la participación en guaraníes del mercado primario representó el 87% del total, cifra que se redujo a 79% el año pasado.
Presencia del sector privado
Al detenernos en la oferta de nuevos títulos durante el año 2024 en el mercado bursátil local, se destaca el dinamismo que exhibió el sector privado con sus emisiones de bonos, al alcanzar la suma de USD 645 millones, un crecimiento de alrededor de 50% respecto a USD 430 millones que se registraron en el 2023.
Esto confirma que la mencionada contracción del mercado primario se debió exclusivamente a la decisión del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) de efectuar sus emisiones de bonos del Tesoro a través del Banco Central del Paraguay (BCP). En el 2023, la incursión del MEF con nuevos títulos vertidos a través de la BVA había sido por alrededor de USD 300 millones, monto que el año pasado bajó a cero.
Respecto a este punto, el presidente de CADIEM, Elías Gelay, recordó que, independientemente a que regresen o no los bonos del Tesoro al mercado primario de la BVA, el sistema de capitales paraguayo históricamente ha sido impulsado más bien por el sector privado, ya que la cartera económica ha tenido presencia desde el año 2011.
En consecuencia, considera que el citado crecimiento de las emisiones de títulos por parte de las empresas privadas constituye una señal alentadora para lo que podría ser el dinamismo económico de los próximos meses, ya que demuestra que las firmas están invirtiendo y para ello, salen a buscar recursos en el mercado bursátil.
Participación por sectores
Fuente: BVA
El ánimo de inversiones puede sentirse también desde la intensa participación que mantiene el sector bancario, ya que sus emisiones de bonos son en su mayoría a plazos largos, de cinco años en adelante, los cuales se utilizan para financiar proyectos impulsados por empresas de diversos sectores que acuden a los bancos en busca de fondos.
“Creemos que el mercado va a seguir creciendo, según va avanzando la economía. Como se espera que el 2025 sea de vuelta un año de crecimiento económico y como las condiciones de financiamiento siguen siendo estables, yo creo que la dinámica debería seguir. Crecieron los fondos, lo que trae aparejado que haya recursos también para las empresas. Además, se motiva a las empresas a seguir haciendo emisiones, al haber más casas de bolsa todos tratan de traer nuevas empresas”, expresó Gelay.
Principales instrumentos emitidos en BVA
En 2024 no se registraron emisiones de Bonos del Tesoro (Botes) por medio de la Bolsa de Valores de Asunción. Esta ausencia fue compensada por el crecimiento significativo en emisiones de entidades financieras y bonos corporativos.
Más emisores e inversores
Respecto a este último punto, la BVA informó que a lo largo del 2024 registró a 15 nuevos emisores y 6 nuevos fondos de inversión. De las 15 entidades emisoras, 10 se registraron como sociedades emisoras (SAE) y 5 como sociedades emisoras de capital abierto (SAECA). Los rubros representados a través de estos emisores son el agropecuario, inmobiliario, financiero, químico, servicios e industrial.
De entre las empresas emisoras que decidieron abrir su capital, la Bolsa de Asunción destaca al sector financiero, al constituirse en el 60% de las nuevas SAECA’s. Por su parte, entre los fondos de inversión, el sector inmobiliario volvió a marcar una fuerte presencia, con la mitad de todos los nuevos registros.
Las emisiones de títulos en el 2024 fueron encabezadas por el sector financiero, con el 37,5% del volumen colocado; seguido por el sector público, con un 30,1%; y los sectores de servicios y comercial, con 13,4% y 9,8%, respectivamente, agrega la BVA.
A su vez, la cantidad de inversionistas experimentó un significativo aumento, de 65%, respecto al incremento que se había registrado en el 2023. De 7.032 nuevos comitentes que se habían incorporado en el 2023, la suma pasó a 11.650 durante el 2024 y, en total, los inversores activos -que adquieren regularmente títulos en el mercado bursátil paraguayo- son actualmente a 37.143.
“El proceso de consolidación del mercado de capitales nos demuestra que el 70% del total de inversionistas activos en el mercado se han registrado desde el 2020 hasta la fecha”, concluye la BVA.